kaiyun sports 多空僵抓不下金价进取松弛照旧向下回调

发布日期：2026-02-27 11:16 点击次数：72

　　● 本报记者葛瑶

　　最近四个来回日，伦敦金现货价钱在5200好意思元/盎司关隘近邻抓续颤动。2月26日午后，诚然金价再度冲高至5205.47好意思元/盎司，但仍未能站稳脚跟。

　　现时商场多空不合加重。一方面，好意思联储降息预期出现松动，好意思国2025年12月中枢PCE同比涨幅为3%，仍高于战略标的1个百分点；另一方面，地缘场面不笃定性相沿了避险需求。因此，金价处于短期颤动整理阶段。

　　机构接洽东说念主士觉得，在降息信号进一步明确之前，金价短期内难以杀青快速松弛。中永恒来看，供需接洽偏紧与货币体系变革为金价上行提供相沿，好意思联储战略走向与白银价钱的传导效应已经弥留不雅察变量。

　　金价高位颤动

　　本年春节时候，周大福、老庙黄金、中国黄金等国内多家主流黄金品牌的首饰金价重回1500元/克。这使得黄金首饰成为不少搭客免税购物的首选，三亚多家免税店的黄金珠宝柜台前排起长龙，东说念主潮涌动，破钞照顾可见一斑。

　　近期，海外金价高位颤动加重。2月26日午后，伦敦金现货价钱再度站上5200好意思元/盎司关隘，盘中最高报5205.47好意思元/盎司。

　　同日，A股商场上，黄金股举座承压出现回落，Wind黄金指数下降0.81%。其中，四川黄金跌超2%，中金黄金、山东黄金等均跌超1%。与此同期，黄金ETF领域抓续扩大，限度2月25日，巨匠领域最大的黄金上市来回基金SPDR Gold Shares的黄金抓仓已纠合三个来回日加多，春节时候的抓仓量总体小幅加多。

　　音讯面上，地缘场面近期再度成为扰动商场的弥留变量。据新华社报说念，伊朗社交部26日发布声明说，伊朗社交部长阿拉格皆25日晚与阿曼社交大臣巴德尔在瑞士日内瓦举行会晤。声明说，会晤时候，两边转头了伊朗对核问题息争除制裁的见识，伊朗将自己不雅点和意见转达给阿曼方面。新华社征引伊朗伊斯兰共和国通信社报说念称，阿拉格皆带领的伊朗代表团26日与好意思国总统特朗普的特使威特科夫、东床库什纳举行曲折会谈，调处方阿曼继续居中寄语。

　　短期松弛面对压力

　　金价纠合数日在5200好意思元/盎司近邻横盘，紫金天风期货对此提议了两点分析：一是降息预期有所松动，现时货币商场仍订价2026年存在两次25个基点的降息空间，但春节时候已有不少来回员推迟降息押注。此前公布的FOMC会议纪要举座基调偏鹰派，多量与会者觉得服务商场下行风险已有所缓解，而通胀问题依然存在，示意进一步货币宽松的必要性裁汰。此外，好意思联储最关注的通胀议论中枢PCE在2025年12月环比上升0.4%，开云sports同比上升3%，仍较2%标的跨越1个百分点。概括来看，通胀虽未显贵恶化，但也未出现较着改善迹象。

　　二是好意思国最高法院裁定IEEPA关税活动犯警的本色影响有限，行政部门已明确表态将通过其他阶梯再行执行关税，该裁决难以对黄金价钱酿成抓续提振。

　　该机构因此判断，降息信号愈加明确之前，金价短期内难以杀青快速松弛。

　　在此之前，金价是否有可能松弛压力位？寰球黄金协会关注到贵金属商场一个值得关注的信号：白银商场上周（2月16日-2月20日）出现了较为较着的变化，COMEX白银单周大涨约9%，主要由存量空头平仓所鼓吹，而非新增多头建仓。历史数据显现，在一样的抓仓结构水平下，尔后三个月内白银录得正答复的概率约为72%，六个月内则升至约75%。寰球黄金协会觉得，若白银行情抓续演绎，商场心情对黄金商场的影响值得关注。

　　中永恒逻辑明晰

　　尽管短期松弛存在压力，但从供需基本面来看，黄金的中永恒逻辑仍较为明晰。在需求保抓一定韧性且供给增长相对有限的布景下，黄金商场的供需形貌有望保管偏紧态势。

　　从需求层面来看，瑞银钞票解决征引寰球黄金协会数据浮现，2025年巨匠黄金总需求初度松弛5000吨。瑞银觉得，在投资需求保抓繁荣、列国央行抓续购金的鼓吹下，黄金需求有望进一步增长，亚洲住户收入水平的种植也将为黄金首饰破钞提供永恒结构性相沿。

　　从供给侧来看，瑞银征引伍德麦肯兹的测算称，按照现时既有坐蓐计算，到2028年巨匠将有80座黄金矿山面对资源繁重风险。尽管高金价表面上将引发矿企加大勘测与开发干预，但矿山斥地周期较长、老本干预门槛较高，供给弹性的本色开释往往需要一定时候。

　　从现每每点来看，海外机构对黄金后市抓相对乐不雅作风。

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　　货币体系深层变化提供永恒相沿。摩根大通欧洲金属、采矿和钢铁探究团队在近期研报中将黄金永恒价钱预测上调15%至4500好意思元/盎司，比商场共鸣跨越约20%；其大量商品探究团队则瞻望，2026年底伦敦金现货价钱将升至6300好意思元/盎司，较现时现货价钱跨越约20%。这一判断的订价框架涵盖三个维度：历史上储备货币范式调节时代的参照、巨匠投资者进一步增配黄金的影响，以及好意思国债务领域抓续扩展布景下黄金算作价值收藏器具的隐含订价。摩根大通觉得，现时线国央行抓续加大购金力度、部分国度公开通知减抓好意思国国债并鼓吹结算货币多元化，运转徐徐印证此前被觉得概率较低的景色正在向践诺周折。

　　好意思联储战略是影响金价的关节变量之一。瑞银钞票解决觉得，好意思元走软与好意思国本色利率下行的宏不雅组合在一定过程上利好金价。尽管2025年底中枢PCE数据有所反弹，但机构瞻望将来几个月内通胀压力有望徐徐卤莽，2026年晚些时候好意思联储东说念主事变动可能带来更偏鸽派的战略态度。瑞银瞻望好意思联储年内或有两次各25个基点的降息，并可能鼓吹金价在将来几个月内波及6200好意思元/盎司，保管黄金在投资组合中“具眩惑力”的评级。